媒體報(bào)道
全球股市深陷疫情風(fēng)暴，悲觀情緒主導(dǎo)市場(chǎng)，本周以來美股接連暴跌。截至周四收盤，道指下跌1190.95點(diǎn)，跌幅4.42％，本周前四個(gè)交易日累計(jì)下跌超3200點(diǎn)。此外，納指、標(biāo)普500指數(shù)也均跌逾4％，標(biāo)普500指數(shù)更是自去年10月以來首次跌破3000點(diǎn)。不僅僅是美國(guó)，外圍股市都處于暴跌局面。
外圍股市的持續(xù)下跌或成為今日早盤A股失守的重要原因。開盤瞬間，上證指數(shù)跌幅超2％，創(chuàng)業(yè)板指跌幅近4％。隨后沖高，但截至收盤，滬指跌3.71％，報(bào)2880.3點(diǎn)；深成指跌4.8％，；創(chuàng)業(yè)板指跌5.7％，；兩市成交額連續(xù)8個(gè)交易日破萬億，近300股跌停。
疫情全球蔓延背景之下，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)“風(fēng)吹草動(dòng)”，全球股市隨之大幅振蕩，對(duì)于后市發(fā)展和當(dāng)下投資策略，八位基金大咖分享了自己的觀點(diǎn)。
以下為精彩分享：
金融界基金：新冠肺炎疫情已經(jīng)蔓延至意大利、韓國(guó)、伊朗、美國(guó)等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。無論是經(jīng)濟(jì)還是資本市場(chǎng)都受到了很大沖擊。立足當(dāng)下，觀察未來發(fā)展，分享您此時(shí)的投資思考？
國(guó)聯(lián)安基金策略：短期來看，疫情對(duì)全球需求和供給均造成影響。疫情發(fā)生國(guó)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位越重要，政府對(duì)疫情的管控程度越嚴(yán)格，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊就越大。對(duì)中國(guó)而言，如果日、韓、意的生產(chǎn)活動(dòng)因?yàn)橐咔樯?jí)放緩，制造業(yè)中受供應(yīng)鏈沖擊較大的是：計(jì)算機(jī)和電子、金屬制品、電氣設(shè)備。
疫情防控方面，日、韓、意、伊政府均已采取措施，總的來看是比較嚴(yán)格的。韓國(guó)大邱市和慶尚北道清道郡已被列為“傳染病特別管理地區(qū)”。日本尚未將預(yù)警調(diào)至最高等級(jí)，但表示將根據(jù)疫情變化隨時(shí)做出調(diào)整。意大利對(duì)倫巴第大區(qū)和威尼托大區(qū)的11個(gè)市鎮(zhèn)實(shí)行“封城”。伊朗關(guān)閉了學(xué)校，取消了娛樂和集合活動(dòng)。
全球性疫情通常給資產(chǎn)價(jià)格帶來短期負(fù)面沖擊。疫情爆發(fā)后1個(gè)月內(nèi)A股和MSCI全球指數(shù)往往下跌，但隨著時(shí)間推移，股市大都回歸自身基本面的趨勢(shì)。
A股藍(lán)籌股估值處歷史相對(duì)低位，中國(guó)中長(zhǎng)線成長(zhǎng)的韌性和空間均較大，產(chǎn)業(yè)升級(jí)及消費(fèi)升級(jí)的潛力依然較大。中國(guó)的重心已經(jīng)從此前疫情防控到疫情防控與復(fù)工并重；中國(guó)政策應(yīng)對(duì)的空間依然具備。中期來看中國(guó)新老分化的趨勢(shì)還在繼續(xù)，新經(jīng)濟(jì)依然是主線，科技、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈、先進(jìn)制造、消費(fèi)及醫(yī)藥等仍是中線關(guān)注的重點(diǎn)。
金融界基金：今日滬指失守2900點(diǎn)，A股后市如何？您怎么看
平安基金：短期來看，全球市場(chǎng)有可能將隨著疫情發(fā)展繼續(xù)波動(dòng)，但進(jìn)一步調(diào)整的空間有限。受到海外市場(chǎng)波動(dòng)影響，或?qū)⒂绊懲赓Y流入節(jié)奏，A股出現(xiàn)震蕩。短期的調(diào)整可能為投資者帶來配置機(jī)會(huì)，新發(fā)基金也或具備建倉(cāng)優(yōu)勢(shì)。隨著疫情緩和，波動(dòng)也將逐漸趨于平和。
中長(zhǎng)期來看，疫情將不會(huì)對(duì)股市帶來長(zhǎng)期負(fù)面的影響，股市仍是進(jìn)行長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的較優(yōu)選擇。國(guó)內(nèi)目前正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、復(fù)蘇的良好時(shí)期，國(guó)際環(huán)境也在持續(xù)向好發(fā)展。A股整體估值目前正處在歷史較低分位，與國(guó)際主要指數(shù)的估值相比也處在相對(duì)合理的水平，并不存在太大的下行風(fēng)險(xiǎn)，中長(zhǎng)期仍具備投資價(jià)值。
談及投資機(jī)會(huì)，平安基金表示，部分科技股已經(jīng)具備較好配置價(jià)值，相關(guān)科技主題基金或迎較好配置機(jī)會(huì)。當(dāng)前科技板塊已經(jīng)進(jìn)入新一輪景氣周期，未來三年，A股市場(chǎng)將以科技創(chuàng)新為投資主線。5G引領(lǐng)的新基建，消費(fèi)電子，半導(dǎo)體等方向景氣度向上，新能源車國(guó)產(chǎn)化供應(yīng)鏈空間廣闊，都是我們重點(diǎn)看好的方向。
長(zhǎng)盛基金：觀察當(dāng)下美股的估值和盈利，一方面美債收益率下行背景下估值處在相對(duì)合理區(qū)間；另一方面結(jié)合近年多次流行病疫情分析，外圍疫情對(duì)其經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)沖擊預(yù)計(jì)有限。
再看A股，合理充裕的流動(dòng)性是支撐資產(chǎn)價(jià)格的基礎(chǔ)。央行四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告強(qiáng)調(diào)“科學(xué)穩(wěn)健把握逆周期調(diào)節(jié)力度”，20日降低LPR的1年期利率10BP，2月21日政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“積極的財(cái)政政策要更加積極有為，發(fā)揮好政策性金融作用；穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度”。在貨幣政策強(qiáng)調(diào)短期和全年穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)、增強(qiáng)主動(dòng)性、加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)力度的背景下，降成本仍將是貫穿全年的政策線索。
企業(yè)盈利方面，疫情為供給的短期沖擊，二季度復(fù)工推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)回升為大概率。當(dāng)前我國(guó)面臨內(nèi)外需求相對(duì)疲弱的環(huán)境，激發(fā)有效需求，穩(wěn)定就業(yè)成為當(dāng)前政策發(fā)力的重點(diǎn)。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，調(diào)控部門堅(jiān)持不走“高耗能、低效率”的基建老路，而將更多的支持新產(chǎn)業(yè)、新經(jīng)濟(jì)。
積極財(cái)政政策很明確的一個(gè)發(fā)力點(diǎn)在于“新基建”，既能對(duì)沖當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的下滑，托底經(jīng)濟(jì)，又能有助于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。場(chǎng)外增量資金入場(chǎng)節(jié)奏仍較快，并為科技成長(zhǎng)主線持續(xù)提供資金支撐。同時(shí)，再融資放松的邏輯尚未被定價(jià)。綜上而言，我們?nèi)苑e極樂觀的看待權(quán)益市場(chǎng)。
金融界基金：結(jié)合當(dāng)前情況，在未來投資上，我們應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？如何抵御短期風(fēng)險(xiǎn)？
華商基金宏觀策略組組長(zhǎng)張博煒：短期來看，投資者對(duì)疫情全球擴(kuò)散的擔(dān)憂正在加劇，目前海外市場(chǎng)所處階段與A股春節(jié)后風(fēng)險(xiǎn)偏好快速下降的時(shí)期類似，相信在快速?zèng)_擊過后市場(chǎng)情緒或趨于緩和。
對(duì)于A股市場(chǎng)，張博煒認(rèn)為，今年或仍為“資金牛市”的延續(xù)，除非流動(dòng)性預(yù)期發(fā)生變化。“但目前我們看到，市場(chǎng)化改革方向確定，宏觀及微觀流動(dòng)性都較為充裕，這種延續(xù)性拐點(diǎn)暫未出現(xiàn)?！睆埐樠a(bǔ)充道。同時(shí)，目前復(fù)工預(yù)期加強(qiáng)，同樣有助于提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，所以對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不宜過分悲觀。
最后，張博煒表示，考慮到復(fù)工、逆周期調(diào)節(jié)、穩(wěn)就業(yè)或是下一步政策的重要發(fā)力點(diǎn)，其中宏觀政策調(diào)節(jié)中貨幣政策有望最先超預(yù)期發(fā)力，未來金融周期板塊性價(jià)比或?qū)⒖焖偬嵘ㄗh現(xiàn)階段可偏向均衡配置。
金融界基金：您在資產(chǎn)配置方面有何建議？ 要不要大力加倉(cāng)黃金、石油等避險(xiǎn)資產(chǎn)
博時(shí)基金首席宏觀策略分析師、宏觀策略部總經(jīng)理、多元資產(chǎn)管理部總經(jīng)理魏鳳春：未來戰(zhàn)略布局的邏輯要分清楚短期的投機(jī)與長(zhǎng)期的投資的不同，要明確趨勢(shì)與節(jié)奏的決定因素是不一樣的。特別是要深入分析和研究事件沖擊是短期的噪聲，還是長(zhǎng)期的足以改變趨勢(shì)的沖擊，這是一些投資原則的探討。投資技術(shù)上我們還是建議按照產(chǎn)業(yè)演化的邏輯來進(jìn)行長(zhǎng)期的布局，疫情不會(huì)改變中國(guó)的發(fā)展趨勢(shì)，但對(duì)經(jīng)濟(jì)生活、商業(yè)模式、技術(shù)演化等都會(huì)產(chǎn)生重要的影響。在人民群眾美好生活的追求更加多元化的背景下，供給的短缺就是投資的機(jī)會(huì)。那些能夠讓人民享受到美好生活的公司將會(huì)獲得投資者的青睞，一如非典后五朵金花詮釋的價(jià)值投資一樣。
在實(shí)現(xiàn)2020年既定目標(biāo)的約束下，對(duì)周期與科技可能的風(fēng)格轉(zhuǎn)化已經(jīng)開始了博弈，受壓抑的消費(fèi)會(huì)不會(huì)在疫情結(jié)束后報(bào)復(fù)性反彈，都是市場(chǎng)可能的變動(dòng)方向，投資者需要密切關(guān)注。
在基金的選擇過程中，符合主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的科技與成長(zhǎng)風(fēng)格在市場(chǎng)風(fēng)格切換中回撤難以避免，這可能會(huì)使得投資者無法堅(jiān)持既有的價(jià)值投資理念，這是要注意的。從資產(chǎn)的角度講，選擇FOF基金或可較好避免這種問題。
泓德基金研究總監(jiān)秦毅：市場(chǎng)異常的短期波動(dòng)給我們帶來了投資機(jī)會(huì)，除此之外，還有一個(gè)市場(chǎng)去向，盡管一季度的宏觀經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)受影響，但是我們?nèi)甑暮暧^經(jīng)濟(jì)依然是維持了一個(gè)5.5％-6％的增長(zhǎng)目標(biāo)，在這樣的一個(gè)目標(biāo)下，就意味著后面二三四季度一定會(huì)有一些比較有力的刺激經(jīng)濟(jì)的政策出來，而這些政策一旦出來，對(duì)于投資需求會(huì)有很大的拉動(dòng)這些拉動(dòng)會(huì)直接帶來像化工之類的周期性行業(yè)的一些表現(xiàn)機(jī)會(huì)。
選基金本質(zhì)上還是選基金經(jīng)理，投資者一定要去選擇靠譜的基金經(jīng)理，重點(diǎn)關(guān)注他們的投資理念是否科學(xué)，是否能夠盡職盡責(zé)地管理基金等等指標(biāo)。
大成基金數(shù)量與指數(shù)投資部總監(jiān)黎新平：接下來的投資有以下幾個(gè)可以關(guān)注的市場(chǎng)動(dòng)向：
（1）疫情的走勢(shì)。疫情是短期市場(chǎng)較大的不確定因素，需堅(jiān)持穩(wěn)健投資、做好風(fēng)險(xiǎn)防范，避免追漲殺跌、盲目追熱點(diǎn)的短期操作，更多的關(guān)注中長(zhǎng)期投資邏輯，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的均衡配置。
（2）機(jī)構(gòu)增量資金的流入情況，關(guān)注外資、險(xiǎn)資等增量資金對(duì)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)化影響。隨著A股的對(duì)外開放程度不斷加深，外資不斷入市，對(duì)A股的影響日益深遠(yuǎn)，有利于A股向價(jià)值投資及長(zhǎng)期投資發(fā)展，基本面因素的有效性進(jìn)一步加強(qiáng)，從而引起強(qiáng)者恒強(qiáng)的結(jié)構(gòu)分化或?qū)⒀永m(xù)。
（3）國(guó)家貨幣與財(cái)政政策的變化。2020年是全面建成小康社會(huì)與“十三五”規(guī)劃收官之年，受外圍因素及疫情影響，國(guó)家或加大政策力度穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展，需關(guān)注與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型及國(guó)民消費(fèi)升級(jí)等相關(guān)的行業(yè)板塊。
在選基方面需注意基金的風(fēng)格與配置板塊，建議選擇風(fēng)格鮮明穩(wěn)定、配置板塊清晰的被動(dòng)指數(shù)基金，一是因?yàn)轱L(fēng)格突出穩(wěn)定，可以有效判斷收益來源，二是被動(dòng)指數(shù)基金費(fèi)率較低，更利于長(zhǎng)期投資。在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，以醫(yī)療及科技板塊為代表的成長(zhǎng)龍頭仍然是具有高景氣度與高配置價(jià)值的板塊。
金融界基金：A股是最安全的地方，您是否這樣認(rèn)為
海富通電子信息傳媒基金經(jīng)理施敏佳：今日A股的回調(diào)主要受海外情緒影響，韓國(guó)疫情的擴(kuò)散或一定程度影響相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的供貨情況；疊加近期A股漲幅較大，部分機(jī)構(gòu)獲利了結(jié)，今日的調(diào)整屬于技術(shù)面回調(diào)，并未影響A股基本面，尤其科技成長(zhǎng)板塊的邏輯主線并未改變。當(dāng)前中國(guó)科技大發(fā)展的機(jī)遇來自全球科技創(chuàng)新周期的開啟和中國(guó)科技自立周期的開啟，兩者是乘法效應(yīng)、雙輪驅(qū)動(dòng)。此輪5G拉動(dòng)的全球科技創(chuàng)新周期，我國(guó)的5G建設(shè)首次和全球同步，不像此前3G、4G均落后于全球。關(guān)于中國(guó)科技自立周期的開啟，我國(guó)已意識(shí)到在半導(dǎo)體方面存在短板，社會(huì)各界正加速推進(jìn)相關(guān)領(lǐng)域的發(fā)展。
近日上市公司陸續(xù)公布2019年業(yè)績(jī)快報(bào)，很多科技成長(zhǎng)板塊中的優(yōu)質(zhì)公司業(yè)績(jī)超預(yù)期，今日仍然維持上漲。我們認(rèn)為業(yè)績(jī)的確定性仍是考察公司的關(guān)鍵，密切關(guān)注三月即將公布的一季報(bào)。板塊方面，未來仍將精選電子、通信、傳媒、計(jì)算機(jī)中優(yōu)質(zhì)的科技成長(zhǎng)股，關(guān)注但不限于國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)電子、信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新、5G應(yīng)用如在線辦公、云游戲、車聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。消費(fèi)板塊方面，近期雖然受疫情的沖擊較大，預(yù)計(jì)主要影響集中在一二季度，總體來看短空長(zhǎng)多。
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