媒體報道
隨著A股與港股市場的深度聯(lián)通，新發(fā)權(quán)益類基金越來越多將港股通投資標的納入投資范圍。多位業(yè)內(nèi)人士表示，港股成為內(nèi)地主動權(quán)益類基金標配，有利于提升內(nèi)資機構(gòu)在港股定價權(quán)，利好海外稀缺龍頭股估值，也將催生對港股投資人才的巨大市場需求。
滬港深市場互聯(lián)互通 內(nèi)資話語權(quán)和定價權(quán)提升
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月17日，今年以來新成立的368只主動權(quán)益類基金中，248只產(chǎn)品將港股通投資標的股票納入投資范圍，占比67.4%，且多數(shù)基金設(shè)置了港股通標的股票投資比例不超過基金股票資產(chǎn)50%的限制，投資港股已經(jīng)成為權(quán)益類基金的“標配”。
在越來越多的權(quán)益類基金將港股納入投資范圍后，A股和港股市場互聯(lián)互通持續(xù)加強。多位行業(yè)人士表示，長期來看，這將提升內(nèi)地資金對港股市場的定價權(quán)和話語權(quán)，并有利于提升港股市場活躍度和優(yōu)質(zhì)公司估值，縮小A、H股之間差價。
博時基金研究部研究總監(jiān)王俊表示，此舉能夠為港股帶來確定的增量資金，對改變港股投資者結(jié)構(gòu)有積極意義，部分港股的定價有望向A股看齊。
鵬揚基金股票投資部研究總監(jiān)張望分析，由于投資港股越來越便利，南下資金越來越多，一方面，A股和H股之間的差價會逐漸縮小，尤其是尋求絕對收益和分紅收益的基金，會更多配置估值上相對A股有較多折價的公司；另一方面，H股中的優(yōu)質(zhì)公司如電子、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)巨頭以及優(yōu)秀消費品龍頭，相對于國內(nèi)二線標的，其估值更有吸引力。
泓德泓富基金經(jīng)理蔡丞豐說，滬深港通開通后，港股通標的內(nèi)資比重明顯提升，已達到30%以上。內(nèi)資的定價權(quán)也在提升當中。
上海證券基金評價研究中心一位分析師也認為，A股和港股市場互聯(lián)互通，一方面，可以提升香港市場成交活躍度。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2018年5月滬港通和深港通每日額度提升以來，2018年5月至年底，港股通日均成交金額為81.18億元，2019年為94.98億元，今年以來日均成交額更是超過200億元。另一方面，長期來看，內(nèi)地資本對港股定價的話語權(quán)將逐漸提升，A、H股價差有望收窄。
機構(gòu)化資金為主 利好龍頭股估值提升
從目前布局情況看，不少基金并沒有重倉投資港股，少數(shù)投資的也主要投資騰訊、美團等龍頭稀缺股。多位投資人士認為，這有利于提升海外龍頭股估值。
上述上海證券基金評價研究中心分析師表示，從今年一季報公募基金持倉港股的前五大行業(yè)來看，主要為計算機、大消費（包括醫(yī)藥）和金融地產(chǎn)；重倉個股主要分為兩類，一類是低估值、高分紅、整體資產(chǎn)負債較好的股票，另一類是成長性較高的內(nèi)地稀缺龍頭，前者在2017年~2018年更受內(nèi)地資金的青睞，而后者近兩年的投資占比提升，這也與A股市場的風(fēng)格變化有關(guān)。
張望也表示，內(nèi)地基金布局港股投資，普遍會關(guān)注行業(yè)龍頭公司，這可能使其估值進一步提升。
蔡丞豐認為，港股市場風(fēng)格是高度機構(gòu)化的，以往資金結(jié)構(gòu)是國際資金為主，這些機構(gòu)對中國產(chǎn)業(yè)升級及互聯(lián)網(wǎng)化的趨勢研究的深度不如內(nèi)資機構(gòu)。港股從融資的角度來說相比A股有明顯的優(yōu)勢，隨著越來越多中國互聯(lián)網(wǎng)及創(chuàng)新醫(yī)療企業(yè)在港股上市，投資機會將越來越多。
港股投研人才儲備 越來越受重視
港股投資成為“標配”，相關(guān)投資人才顯得稀缺。業(yè)內(nèi)人士表示，由于內(nèi)地基金在投資港股初期主要瞄準國內(nèi)公司，且持股比例較小，當前的投研力量可以支撐，但港股投資人才的儲備也越來越受到重視。
張望表示，投資港股要適應(yīng)港股市場的投資環(huán)境，適應(yīng)港股公司的估值體系、信息披露方式和一些港股中的交易規(guī)則等。蔡丞豐也表示，港股的特點是沒有漲跌幅限制，同時有做空機構(gòu)參與。對內(nèi)地機構(gòu)來說，核心還是要做好基礎(chǔ)的研究工作。
也有業(yè)內(nèi)人士注意到，大量權(quán)益類基金將港股納入投資范圍，需要配備相關(guān)投研人員，這將催生對港股投研人才的需求。
上述上海證券基金評價研究中心分析師表示，近兩年來，市場上成立的不帶“港股”字樣、港股最高投資比例不超過股票資產(chǎn)的50%的基金很多，監(jiān)管規(guī)定了這些產(chǎn)品也應(yīng)當配備不少于1名具有2年以上香港市場投資管理相關(guān)經(jīng)驗的人員（基金經(jīng)理或相關(guān)投研人員）。從基金對港股的持倉來看，2019年年報和2020年一季報數(shù)據(jù)都顯示，港股投資市值合計占股票投資市值不到5%，因此港股或QDII基金經(jīng)理在市場中仍是相對稀缺的，隨著對港股投資比例的增加，相信基金公司對于人才儲備也會越來越重視。
港股市場在2016年和2017年走勢強勁期間，港股基金也頻繁發(fā)行，由于部分名稱帶“港股”字樣的公募產(chǎn)品實際上并沒有投資港股，對投資者造成了誤導(dǎo)，監(jiān)管部門在2017年6月曾發(fā)布《通過港股通機制參與香港股票市場交易的公募基金注冊審核指引》，從注冊申請材料要求、產(chǎn)品名稱、投資比例、人員配備、信息披露與風(fēng)險揭示等方面提出了具體規(guī)范。
根據(jù)這一指引，若基金名稱中帶有“港股”字樣，應(yīng)當將80%以上（含）的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資于港股，并配備不少于2名具有2年以上香港市場投資管理相關(guān)經(jīng)驗的人員（至少1名為基金經(jīng)理）；80%以下的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資于港股的，基金名稱不得帶有“港股”字樣，港股最高投資比例不得超過股票資產(chǎn)的50%，基金管理人應(yīng)當配備不少于1名具有2年以上香港市場投資管理相關(guān)經(jīng)驗的人員（基金經(jīng)理或者相關(guān)投研人員）。
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