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“做好投資最重要的是選擇正確的方向，保持開放的心態(tài)和良好的學(xué)習(xí)能力，讓自己的投資生涯擁有時間價值，并在其中不斷拓展自身能力圈，這也是我近些年一直在做的?！苯?，泓德優(yōu)質(zhì)治理擬任基金經(jīng)理蘇昌景在接受中國證券報記者采訪時如是說。

“體系化+多元均衡”

在總結(jié)自己過往5年多的基金管理生涯時，蘇昌景將其選股理念歸納為“體系化+多元均衡”，具體來看就是以體系化方式踐行基本面價值投資，通過多元均衡的投資組合穿越風(fēng)格和周期。

何為體系化？這與蘇昌景多年的量化從業(yè)和投資經(jīng)歷有關(guān)。“我自身比較擅長提煉出投資中的規(guī)律性，進(jìn)而完善投資體系，使投資方法更適應(yīng)市場?！本唧w至投資框架中，蘇昌景表示，從投資第一性原理來看，投資中最重要的事就是找到優(yōu)質(zhì)的公司，從而獲取企業(yè)持續(xù)成長的收益。在此基礎(chǔ)上，全面把握價值評估體系，用絕對估值把控個股層面的安全邊際，同時根據(jù)多因子截面定價模型進(jìn)行個股間橫向性價比的比較。

在個股篩選方面，蘇昌景傾向于自下而上選擇優(yōu)秀企業(yè)。他指出，從定量與定性兩大方向相互驗證，其中定量方面主要考量公司治理和競爭優(yōu)勢等因素，包括公司是否長時間保持較高的資本回報率、是否具備良好盈利質(zhì)量、是否擁有充裕的自由現(xiàn)金流等。實際上，這也是從數(shù)據(jù)反映出公司背后的商業(yè)模式、競爭格局、行業(yè)空間、結(jié)構(gòu)性競爭優(yōu)勢等實際驅(qū)動力。

多元均衡則體現(xiàn)在蘇昌景的投資風(fēng)格上。從其管理的組合持倉來看，整體為價值成長均衡風(fēng)格，行業(yè)均衡，個股相對分散?！拔蚁Ｍ约旱慕M合能科學(xué)有效地管理行業(yè)偏離度和個股集中度，在不降低企業(yè)質(zhì)地的背景下，有效地將個股風(fēng)險以組合的方式進(jìn)行分散?！彼f。

多年的投研生涯也讓他意識到，做好投資最重要的是選擇正確的方向，保持開放的心態(tài)和良好的學(xué)習(xí)能力，讓自己的投資生涯能有時間價值，在此基礎(chǔ)上不斷實現(xiàn)自身能力圈積累?！坝绕涫窃趦?yōu)質(zhì)企業(yè)的研究過程中，深入分析商業(yè)模式，競爭格局，關(guān)注成長空間，關(guān)注進(jìn)入門檻，關(guān)注管理層格局和能力，這些都需要日積月累的研究積累?！碧K昌景表示。

A股市場將呈現(xiàn)四大特征

“從投資者體驗的角度，我希望自己的產(chǎn)品能在平衡收益與回撤的基礎(chǔ)上，追求長期業(yè)績優(yōu)秀，以年度為階段性目標(biāo)，創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的超額收益。”蘇昌景表示，他在近兩年明顯體會到回撤管理的重要性，把客戶留在自己管理的產(chǎn)品中，拉長投資者持有時間，方能體現(xiàn)管理人的投資管理價值。

據(jù)了解，由蘇昌景擔(dān)綱的泓德優(yōu)質(zhì)治理將于3月16日發(fā)行，該基金投資于股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0%-95%，其中投資于港股通標(biāo)的股票占股票資產(chǎn)的比例不超過50%。談及新基金的建倉節(jié)奏，蘇昌景表示，市場的短期波動是隨機的，在決定建倉目標(biāo)后會分批次買入，使持股成本位于市場隨機波動中樞的下方，而不因操作激進(jìn)，使其居于中樞上部極端位置。若期間市場出現(xiàn)超理性下跌，會加快建倉節(jié)奏，承擔(dān)一定短期風(fēng)險，以獲得更高的投資回報。

對于A股后市，蘇昌景認(rèn)為市場整體將呈現(xiàn)四方面特征，分別是盈利驅(qū)動、板塊均衡、分化依舊以及波動加劇?！安煌谌ツ甑馁惖乐聞?，經(jīng)過兩年的上漲，市場基本已對不同賽道、不同確定性的企業(yè)給予了相對合理的定價。今年所面臨的是，高景氣、高確定標(biāo)的需靠盈利穿越高估值，部分存在瑕疵的標(biāo)的也已具備相對不錯的投資性價比?！彼M(jìn)一步指出，其中估值高企的“核心資產(chǎn)”將面臨基本面驗證，交易結(jié)構(gòu)擁擠的背景下考驗研究的深度和確定性；而具備一定性價比的順周期資產(chǎn)，處于缺乏總量增長的行業(yè)，僅存在結(jié)構(gòu)性競爭優(yōu)勢下的結(jié)構(gòu)性投資機會。

此外，泓德優(yōu)質(zhì)治理的投資范圍也包含港股市場。蘇昌景認(rèn)為，相較于A股，港股優(yōu)勢主要體現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)等差異化優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以及全球復(fù)蘇背景下港股優(yōu)質(zhì)順周期標(biāo)的整體彈性更高兩方面。未來，他將重點關(guān)注同板塊和同商業(yè)模式下性價比高于A股的港股標(biāo)的，以及具備稀缺性的互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的。

聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。